SÉNÉGAL – FMI : L'HEURE DE LA DÉCISION

Pour la souveraineté économique réelle du Sénégal, signer c'est avancer

Le Sénégal est à un moment charnière de son histoire économique. Depuis la révélation, en 2024, d'une dette publique dissimulée portant le ratio d'endettement de 73,6 % à plus de 118 % du PIB, le pays navigue dans une zone de turbulences financières inédite. Le programme de 1,8 milliard de dollars du FMI, suspendu depuis octobre 2024, n'a toujours pas été remplacé par un accord formel. Les agences de notation ont dégradé la signature souveraine du Sénégal. Les taux sur l'eurobond 2033 stagnent autour de 9,8 %. Et les investisseurs, nombreux, observent en retrait.

Cette tribune n'est pas une critique du gouvernement. C'est un appel à la responsabilité collective, fondé sur les faits, animé par la conviction que la souveraineté économique réelle du Sénégal passe, aujourd'hui, par la conclusion rapide d'un programme avec le Fonds Monétaire International.

LES CHIFFRES QUI COMMANDENT LA DÉCISION

I. Le contexte : une crise de confiance, pas seulement une crise de chiffres

Il faut dire les choses clairement : la crise sénégalaise actuelle n'est pas d'abord une crise de production. L'économie a fait preuve d'une remarquable résilience. La croissance a accéléré à 12,1 % au premier trimestre 2025, portée par les hydrocarbures. Le déficit budgétaire s'est significativement réduit. Les autorités ont engagé des réformes profondes de transparence et de gouvernance. Ce travail mérite d'être reconnu.

Mais la crise sénégalaise est avant tout une crise de confiance. Une confiance ébranlée par la révélation de passifs non déclarés estimés à environ sept milliards de dollars — une dette cachée qui a modifié radicalement la lecture que les partenaires financiers se font de la solidité des comptes publics du pays.

Or la confiance ne se restaure pas par des discours, si justes soient-ils. Elle se restaure par des actes. Et l'acte le plus attendu, le plus structurant, le plus visible, c'est la signature d'un programme formel avec le FMI.

II. Ce que le programme FMI représente vraiment

Il existe une confusion fréquente dans le débat public sur la nature d'un programme FMI. Certains y voient une capitulation ou un abandon de souveraineté. C'est une erreur d'analyse profonde. Voici ce qu'un programme représente concrètement :

▸   Crédibilité. Un cadre de crédibilité macroéconomique : le programme n'est pas une liste d'injonctions extérieures, c'est un document partagé entre le gouvernement et le FMI, qui décrit une trajectoire de réformes alignée sur la stratégie nationale de développement.

▸   Signal de marché. Un signal aux marchés : la signature du FMI est la condition que posent explicitement les investisseurs institutionnels pour revenir. Sans elle, les taux restent élevés, l'accès au marché international se durcit, et le Sénégal emprunte plus cher pour refinancer sa dette.

▸   Sécurité. Un filet de sécurité financier : avec un programme actif, le Sénégal dispose d'une ligne de liquidité, d'un levier de négociation avec les autres créanciers, et d'une protection contre les chocs exogènes.

▸   Réforme partenariale. Un levier de réforme accompagnée : les conditions d'un programme FMI sont, en règle générale, négociées. Elles peuvent être alignées sur les priorités nationales — consolidation budgétaire, mobilisation des recettes, amélioration de la gouvernance — sans sacrifier les investissements productifs essentiels.

▸   Effet multiplicateur. Un déblocage en chaîne : un accord avec le FMI débloque les financements des autres partenaires multilatéraux — Banque mondiale, BAD, partenaires bilatéraux — qui conditionnent souvent leurs engagements à l'existence d'un cadre macroéconomique validé par le Fonds.

III. La spirale que l'on doit briser

La situation actuelle est celle d'une spirale dont il faut mesurer lucidement chaque étape :

▸   Le Sénégal emprunte à des taux élevés sur les marchés régionaux et internationaux pour assurer son service de la dette.

▸   L'absence de programme FMI maintient ces taux à un niveau pénalisant : environ 9,8 % sur l'eurobond 2033.

▸   Ces charges financières absorbent une part croissante des ressources budgétaires, limitant l'investissement dans les services essentiels.

▸   Le différé de programme entretient l'incertitude des investisseurs, ralentissant les entrées de capitaux privés dans l'économie réelle.

▸   La croissance hors hydrocarbures reste modeste à 3,4 %, insuffisante pour absorber les besoins de financement et créer l'emploi nécessaire à une population jeune et dynamique.

Cette spirale n'est pas irréversible. Mais chaque mois de retard en aggrave le coût. La réconciliation des données avec le FMI, achevée en avril 2026, a levé le principal verrou technique. Il reste à franchir le seuil politique.

IV. La souveraineté n'est pas l'isolement

Le gouvernement sénégalais a été élu sur un programme de rupture, de souveraineté, d'indépendance vis-à-vis des tutelles extérieures. Nous respectons cette aspiration. Elle est légitime. Elle correspond à une soif de dignité économique que partagent des millions de Sénégalais.

Mais il faut distinguer la souveraineté comme horizon — ce vers quoi l'on tend — de la souveraineté comme posture — ce que l'on affiche. La vraie souveraineté économique, c'est celle qui permet à l'État de financer ses obligations régaliennes, d'investir dans l'éducation, la santé, les infrastructures, sans recourir à des emprunts de plus en plus coûteux sur des marchés de plus en plus étroits.

La vraie souveraineté, c'est de négocier depuis une position de force, avec un programme structuré, un calendrier crédible, et des partenaires rassurés. C'est précisément ce que permet un accord avec le FMI.

L'histoire économique africaine récente l'enseigne : les pays qui ont signé rapidement, négocié intelligemment, et mis en œuvre leurs programmes avec rigueur ont retrouvé accès aux marchés à des conditions soutenables. Ceux qui ont tergiversé ont souvent subi des restructurations bien plus douloureuses et bien plus contraignantes.

V. Ce que le Sénégal peut et doit négocier

Un programme FMI n'est pas une capitulation. C'est une négociation. Et le Sénégal dispose, en ce moment précis, d'atouts réels pour négocier depuis une position raisonnable :

▸   Transparence établie. La réconciliation des données est achevée. Il n'y a plus de « dette cachée » : tout est sur la table, transparent, partagé. C'est l'acte de bonne foi le plus important qui pouvait être posé.

▸   Hydrocarbures : un levier. La production pétrolière et gazière génère des revenus nouveaux qui confortent la trajectoire de croissance et offrent des perspectives crédibles de consolidation budgétaire à moyen terme.

▸   Réformes engagées. Les autorités ont démontré une volonté réelle de réforme : centralisation de la dette, renforcement du Comité national de la dette publique, compte unique du Trésor. Ces réformes sont appréciées par le FMI.

▸   Engagement présidentiel. Le Président Faye, en rencontrant personnellement Mme Georgieva à Nairobi le 12 mai 2026, a envoyé un signal fort d'engagement au plus haut niveau. Ce signal doit maintenant se concrétiser.

Le Sénégal peut et doit négocier un programme qui protège les dépenses sociales essentielles, qui préserve les investissements dans les filières productives, et qui inscrit la consolidation budgétaire dans une temporalité compatible avec la croissance et l'emploi. Ce type de programme, le FMI est prêt à le construire.

VI. La fenêtre se ferme : une urgence calendaire

La mécanique institutionnelle impose une logique de séquence. Les experts et les analyses récentes identifient le calendrier suivant comme le scénario optimal :

▸   Mission FMI approfondie : mai–juin 2026

▸   Staff Level Agreement (accord technique) : juillet 2026

▸   Vote des prior actions par l'Assemblée nationale : septembre 2026

▸   Passage au Conseil d'administration du FMI : quatrième trimestre 2026

▸   Premier décaissement : avant novembre 2026

Ce calendrier est encore atteignable. Mais il ne l'est que si la volonté politique se manifeste maintenant. Chaque semaine perdue compresse la fenêtre. Et si le pic de remboursements de 2027–2028 arrive sans programme actif, sans accès aux marchés rouvert, sans partenaires multilatéraux mobilisés, les options qui resteront au Sénégal seront toutes plus douloureuses.

Conclusion : Signer, c'est avancer

Il y a un courage qui consiste à refuser. Il y a un autre courage, plus exigeant, plus adulte, plus stratégique : celui de négocier dans l'intérêt du pays, d'assumer les contraintes du réel, de faire passer la prospérité à long terme de millions de Sénégalais avant le confort politique de court terme.

Le Sénégal a les ressources, les hommes, les atouts pour traverser cette période difficile. Il a une économie résiliente, des hydrocarbures qui commencent à produire, une jeunesse talentueuse, une diaspora engagée, des filières agricoles avec un immense potentiel inexploité.

Mais aucun de ces atouts ne peut se déployer pleinement dans un contexte d'incertitude financière persistante, de taux d'emprunt élevés et de défiance des investisseurs.

Signer un programme avec le FMI, c'est lever cette incertitude. C'est restaurer la confiance. C'est rouvrir les marchés. C'est libérer les ressources pour l'investissement productif. C'est, in fine, honorer les promesses faites au peuple sénégalais.

L'heure n'est plus aux tergiversations. L'heure est à la décision.